Ixios资产管理公司CEO大卫·芬奇在迈阿密“2025思想与财富”峰会上指出，将年黄金价格近期已突破2900美元/盎司，前后过去一年中创下超过40次历史新高。显著XM外汇市场这轮上涨主要源于各国央行的上涨长期购金与实物黄金市场的紧张局势。

芬奇分析认为，将年各国央行正在加速外汇储备的前后多样化，持有他国债务被视为“趋于不可持续”，显著尤其是上涨美国冻结俄罗斯外汇储备的事件加剧了这一转变的趋势。“这将是将年一个持续十年的结构性变化。”

近期金价的前后快速上涨与实物市场的紧张有关——许多期货持有者选择进行实物交割。尽管对黄金前景持乐观态度，显著XM外汇市场芬奇对金矿行业的上涨评价较为谨慎：“这是一个资本密集、矿山寿命短、将年效率较低的前后行业，需不断投入勘探，显著而自由现金流一直不理想。”

随着金价飙升，芬奇指出，未来一年将是行业的“关键考验期”：企业将面临是回馈股东还是扩大产能的选择。尽管纽蒙特等大型企业通过资产剥离和分红政策提升了股东回报，巴里克黄金仍面临自由现金流不足的挑战。

数据显示，主要黄金企业上季度的分红达到60亿美元，是2023年的两倍。但芬奇尖锐地指出：“一家市值450亿的公司分红60亿，自由现金流收益率依然令人失望，它们需要更加积极。”

关于铜价近期涨至4.5美元/磅的现象，芬奇认为存在技术性因素：COMEX期铜相对于LME的溢价，以及关税担忧导致美国大量囤货。但更深层的驱动因素是全球GDP对能源的依赖增加与输配电需求的激增，这将导致铜市出现“结构性短缺”。

基于“能源转型本质是能源自主”的判断，芬奇近期推出了一只专注于铜的投资基金，尤其看好中国等国的电网建设需求：“中国国家电网的铜采购可能是建筑行业的三倍。”

尽管大宗商品价格更多反映即时的供需，芬奇预测：“到2030年前后，铜价将大幅上涨”，投资优质铜企的投资者有望获得“超额回报”。但他提醒，这是一种长期趋势，价格的爆发仍需时日。

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